前不久，迈瑞医疗发布公告称，公司收购芬兰海肽生物及其下属子公司%股权的交易完成交割，交易价款为5.32亿欧元，约合人民币40.35亿元。至此，海肽生物成为迈瑞医疗的全资子公司。
作为迈瑞医疗有史以来最大一笔收购，不惜重金收购海肽生物的原因是什么？又会带来哪些影响？
高溢价收购
补齐核心原料研发生产能力
公告显示，海肽生物年的营业收入和净利润分别为万欧元和万欧元，由此计算，该收购市盈率达到了80.97倍。当然，因年业绩受新冠疫情影响，因此该收购更多考虑的是年的业绩。不过，即便按净资产计算，该笔收购完成后也将形成约33亿元的商誉，占公司净资产的13.45%。
也就是说，对迈瑞医疗而言，此次收购属于高溢价收购！
那么，为什么迈瑞医疗要高价收购这样一家公司？
迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造和销售，主要产品覆盖三大领域，分别是生命信息与支持、体外诊断和医学影像。具体而言，以年上半年为例，公司“体外诊断”营业收入为39.62亿元，占公司整体的31%。
所谓“体外诊断”，医院里如血液、体液、组织等各类检测，是疾病预防、诊断和治疗必不可少的医学手段。在诊断的过程，除了要用到检测设备之外，检测试剂也非常关键。国内医疗器械行业目前的问题在于，即便像迈瑞医疗这样的国内器械龙头，其擅长的只是设备制造，在非试剂原料研发和生产方面，生产能力远未达到该行业主流水平，因此，对于迈瑞医疗来说，通过并购补齐短板，不失为一种捷径。
根据资料显示，海肽生物成立于年，是一家全球顶尖的专业体外诊断上游原料供应商，在心脏标志物、肿瘤标志物、传染病、炎症、血凝等领域拥有广泛布局，在心血管标志物检测、流感病*检测和宠物检测等原料市场具有全球竞争优势，目前拥有超过家客户，几乎覆盖全球所有体外诊断公司。
由此，做简单总结，迈瑞医疗收购海肽生物的出发点，就比较明确了。
第一，迈瑞医疗与海肽生物的合作由来已久，对彼此的研发能力也知根知底。因此，通过收购可以补齐迈瑞医疗在体外诊断原料上的短板，既能够获得其先进技术和专利，加强核心原料自研自产能力，又能够保证供应链的安全，避免被“卡脖子”。
第二，通过收购，迈瑞医疗相当于获得了海肽生物的多家客户，以及遍布全球的销售网络，有利于进一步增强迈瑞医疗海外市场的拓展。
第三,通过收购，可以显著增强迈瑞医疗在体外诊断的全球竞争力，正如年收购美国生命信息监护仪公司，和年收购一家美国高端彩超领*企业，就成功帮助迈瑞医疗在生命信息与支持和医学影像市场做到了领先。如今，此次收购，公司也期望显著增强自身的体外诊断的竞争力。
三大业务协同
体外诊断成公司新增长点
前面提到，迈瑞医疗的主营业务有三块，分别是生命信息与支持、体外诊断和医学影像。就业务占比来说，今年上半年“生命信息与支持”的营收为60.21亿元，占比47.12%，“体外诊断”和“医学影像”营收分别为39.62亿元和26.71亿元，分别占比31%和20.9%，三块业务合计占比达到99%。
来源：迈瑞医疗公司年报
就增速来说，“生命信息与支持业务”主要受去年新冠疫情高基数影响，今年上半年增速有所下降。与此同时，随着正常医疗活动的恢复，“体外诊断”业务的增速达到30.76%，成为三块业务里增速最快的。而且，就毛利率来说，“体外诊断”也是三块业务里唯一正增长的。
为什么迈瑞医疗如此看重“体外诊断”业务？
原因其实很简单，就国内医疗器械行业来说，《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展报告（）》显示，我国医疗器械行业年复合增长率保持在15%左右。但是，体外诊断这一医疗器械行业的重要分支，不仅在医疗器械行业中的占比达到了11%，而且18%的行业增速也超过了行业的平均增速。
迈瑞医疗计划凭借其持续的技术积累和产品创新，医院建立标准化实验室、提供体外诊断产品和IT解决方案的供应商，并且，在进一步扩大在国内市场竞争优势的同时，不断开拓国际市场。
如此一来，体外诊断与公司其他两块核心业务便能够产生很好的协同性，再凭借公司出色的研发和成本控制能力，使这块业务的整体竞争力得到进一步的加强。
战略布局新业务
打造世界级医疗器械企业
关于迈瑞医疗的远景目标，公司是这样勾勒的：“迈瑞将率先成为世界级医疗器械公司，计划五到十年进入全球市场前20名，用更长的时间进入前10名。”不仅如此，迈瑞医疗还计划将目前占比不到50%的海外业务提升至70%。
事实上，迈瑞医疗也有这样的底气。
来源：迈瑞医疗公司年报
-年，迈瑞医疗营业收入和净利润年复合增长率分别为17.9%和30.3%，净利率由17.36%提升至31.67%。今年上半年，公司营业收入.8亿元，同比增长20.96%；净利润43.44亿元，同比增长25.79%。显然，公司的成长性一直都不错。
那么，未来公司最大的看点在哪里？
第一、市场渗透率的提升。以ICU为例，中国人均ICU是德国的1/5，ICU医院的比重是美国的1/9，人均医疗器械规模是美国的1/7。要知道，我国人口数量是美国的四倍以上，正因为有这个前提，在过去5年，全球医疗器械市场规模年复合增速约为5%，而中国市场的年复合增速始终维持在15%以上，公司所在行业前景广阔。
第二、市场集中度的提升。年，我国医疗器械生产企业主营业务收入约为亿元，迈瑞医疗在国内市场的收入约为.1亿元，占国内市场的比例仅为1.54%。即便按公司以后三条产线满负荷生产,预计迈瑞医疗在国内市场占比也很难达到10%。也就是说，在飞速发展的医疗器械市场里，市场竞争却很分散，本已成为行业龙头的迈瑞，也由此具有明显的先发优势。
第三、国产替代和全球化。在国内，国外医疗器械企业凭借技术优势在市场占有率上遥遥领先，尤其在高端领域。但是，随着国内龙头公司产品和品牌实力的不断提高，国产替代也在不断加速。当然，在这个过程中，国内医疗器械公司也在加速国际化，迈瑞医疗就是其中的一匹白马。
最后，还需要特别说明的是，除了不断加强三大业务的发展之外，迈瑞医疗也在重点培育微创医疗、动物医疗、AED等细分赛道，同时还在探索分子诊断、骨科等种子业务。其中，动物医疗和骨科的市场前景值得更多期待。
来源丨东亚经贸新闻报道组